月度跟踪：钢铁产业链数据全景及传导逻辑分析（7月）

2023-08-04 12:06:59来源：七禾网

【导语】7月钢铁产业链行情呈现共振式上涨，其中成本端传统效果显著，个别品种价格与成本均出现逆势变化，但整体而言价格走势上涨为主。预计8月份市场在宏观向好的带动下，钢铁产业链行情存在继续趋强空间。

【资料图】

钢材产业链价格变化及传导逻辑：各产品估值变化不一成本支撑最为明显

7月钢铁产业链产品价格走势上涨为主，整体产业链呈现共振式上涨。分析价格上涨原因：宏观消息整体向好，以及国内行业向好举措带动市场心态好转。以铁矿石、焦炭、废钢铁等上游炉料品种价格逐步上涨，对生铁、钢坯等中间品的支撑上升，并进一步带动以螺纹为代表的下游钢材品种的成本支撑。随着部分钢厂检修、减产，市场供应支撑增强，但高温多雨的天气减弱了需求支撑，一定程度限制行情上行空间。

通过对各产品价格走势来看，各产品价格调整略有差异，铁矿石、焦炭、废钢铁领衔上涨，应安全生产等的要求，焦煤供应减少带动焦炭成本快速增加，铁矿石受钢厂高炉高开工支撑，废钢铁品种效益增强带动钢厂采购积极性，行情普遍上涨。黑色期货盘面上行也给予生铁、钢坯上调信心。随着月内部分钢厂检修、减产消息增多，带动下游以带动、焊管为代表的钢材品种供应减少，推涨市场。但以螺纹钢、中厚板为代表的部分钢材品种则在成本带动与需求跟进不力博弈下，整体调整空间受限。另外不锈钢市场成为唯一月均价下跌的品种，主要受需求表现弱势拖累，钢厂指导价格下调进一步推动行情下行力度，尽管下旬行情有所反弹，但并未能扭转均值下跌的现状。纵观原料、中间品、钢材的变化情况来看，虽品种间表现存在差异，但整体而言成本变换对整体产业链变化起到较为明显的支撑与带动作用。

钢材上下游产业链开工负荷变化：跌多涨少利多钢价

7月钢铁产业链产品开工率来看，总体开工率延续涨跌互现态势，整体而言跌多涨少。其中型材开工率增涨最为明显，主要受市场出货情况超预期支撑。带钢开工率下降最为明显，主要受原料价格上涨挤压利润空间所致。

炉料方面，铁矿石与废钢铁开工率上涨，但焦炭开工率下跌，整体而言，限制了原料产品的供应，利多市场行情。中间品方面，生铁开工率下降，其中铸造厂订单不多，加之部分铸造厂受高温影响存放假操作。成材方面，螺纹钢、镀锌板、型钢开工率不同程度上涨，主要受整体去库存进程稳步推进，叠加宏观预期好转支撑。工业线材开工率保持平稳，市场需求预期保持相对乐观。但热轧板卷、冷轧板卷、中厚板、带钢、焊管、结构钢、不锈钢开工率不同程度下降，主要受部分钢厂扎线检修集中影响，同时唐山高炉检修增多及市场对于粗钢平控传言的发酵，同样对市场供应面起到收紧影响。整体而言，7月份，钢铁产业链开工情况呈现涨跌互现态势，相对而言下跌情况更为明显，利多钢价。

钢铁产业链毛利变化对比：成本上涨产业链价值传导效果显著

7月钢铁产业链成本上涨为主，同比保持跌势，但毛利下跌居多，同比涨跌互现。

成本来看，在应安全生产要求以及焦煤供应减少等消息的影响下，铁矿石、焦炭、废钢铁价格上涨带动钢材品种成本普遍上涨，产业链内成本传导作用较为明显。其中不锈钢成本有所下降，主要受重要原料镍供应压力拖累。

毛利来看，型钢毛利上涨%，上涨空间领衔其他品种，利润的上涨尽管并未摆脱倒挂状态，但其上涨仍然带动了市场整体交投氛围。结构钢毛利下跌%，下跌空间领衔其他品种，主要受市场累库压力上升拖累，现货交投低迷下，市价下滑挤压利润空间，受此影响钢厂生产积极性受限。从价值链传导方面来看，自原料至终端的价值链传导效果显著，成本支撑成为月内市场行情变化的重要驱动因素。

8月钢铁产业链产品走势预测：震荡趋强

预计8月钢铁产业链产品或呈现继续趋强态势，价格重心存继续上移空间。分析来看：一方面国际经济形势仍存在不确定性，而国内经济在一系列促销费政策落地带动下，市场整体信心或继续受到提振。另一方面旺季需求预期持续存在，传统“金九银十”消费旺季的刚需预期乐观，或仍对市场行情形成支撑。另外上游原料价格预期仍以偏强为主，叠加库存周期转变支撑，去库存周期或持续利多大宗商品市场，因此预计8月钢铁产业链产品总体呈现进一步趋强行情的可能性大。

（卓创资讯张兆利）

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